文：衡量财经iqhcj联想员 钱芬芳

编：许辉

中电科念念仪科技股份有限公司（简称：念念仪科技）拟在创业板上市，保荐机构为国泰海通证券。公司本次刊行新股不低于9，175.94万股且不朝上27，527.82万股，占本次刊行后公司总股本的比例不低于10%且不朝上25%。公司拟过问召募资金15亿元，用于高端电子测量仪器分娩线校正与扩产技俩、新一代移动通讯测试研发与产业化建筑技俩、时候翻新中心建筑技俩和补充流动资金（5.418亿元）。

敷陈期初激动华为时候和国元证券退出念念仪科技，现款分陈规划2.28亿元；营收有所滚动，净利见涨，2025年政府扶持占当期利润超三成；销售用度率和研发用度率均低于同业均值；关联交往金额较大，客户筹商度较高；存货金额较高，落后应收账款账面高企。

敷陈期初激动华为时候和国元证券退出，现款分陈规划2.28亿元

公司前身是成就于2015年5月8日的中电仪器有限，公司系由中电仪器有限经全体变更花式缔造的股份有限公司。2015年4月20日，中国电科作出激动决定，决定成就中电仪器有限，注册本钱5亿元，由中国电科全资控股。

衡量财经iqhcj督察到，终端招股证实书签署日，中国电科径直握有公司41，741.66万股股份，占公司总股本的50.54%。此外，四十一所和电科投资系中国电科限制或管制的关联方，中国电科规划限制公司57，204.65万股股份，占公司总股本的69.27%，为公司的控股激动和现实限制东谈主。终端招股证实书签署日，中国电科为国有独资企业。

值得督察的是，敷陈期初，华为时候和国元基金握股比例均为8%。2024年，华为时候退出。2024年12月26日，远致星火以22，882.49万元受让华为时候握有的念念仪科技3，716.2543万股股份；红土善利以17，797.50万元受让华为时候握有的念念仪科技2，890.4200万股股份。

2024年8月20日，理智倡新以27，000.00万元受让国元基金握有的念念仪科技2，933.8857万股股份；2024年12月27日，航空产投以28，800.00万元受让国元基金握有的念念仪科技3，129.4767万股股份；2024年12月27日，弘华祺元以2，000.00万元受让国元基金握有的念念仪科技217.3248万股股份；2025年3月6日，弘华乾元叁号以3，000.00万元受让国元基金握有的念念仪科技325.9871万股股份。

2022年和2023年，公司现款分成金额为区别为1.16亿元和1.12亿元，两次分成共2.28亿元，这次公司募资补流金额达5.418亿元。

营收有所滚动，净利见涨，2025年政府扶持占当期利润超三成

念念仪科技是一家专科从事电子测量仪器研发、制造和销售的高技术企业。在中国电子测试测量系统市集方面，现在一样由国外企业主导。第一梯队的是德科技、罗德与施瓦茨依靠先进的硬件时候、深厚的行业涵养以及与下搭客户的深度绑定，在系统集成与就业能力上处于率先地位。第二梯队的好意思国国度仪器、MVG等在特定测试界限提供时候率先的系统惩办决策，在细分市蚁合具备显著上风。

念念仪科技凭借在微波/毫米波仪器、模块化仪器及联系组件界限恒久积聚的时候与实践涵养，其电子测试测量系统已具备较强的市集竞争力。第三梯队主要包括AGI、霍莱沃等国外企业，以及国内企业坤恒顺维。2023年-2025年，公司营业收入区别为21.53亿元、20.52亿元和23.98亿元，净利润区别为1.899亿元、2.746亿元和4.382亿元。三年间营收有所滚动，净利润却一谈见涨。

2026年1-3月，念念仪科技预测结束营业收入3.92-4.07亿元，较旧年同时变化约-0.92%-2.87%；预测完纯碎利润0.65-0.69亿元，较旧年同时变化约-3.10%-3.66%；预测结束扣除相配常性损益后净利润0.63-0.68亿元，较旧年同时变化约-2.63%-4.27%。

敷陈期内，念念仪科技其他收益区别为4，890.48万元、3，425.12万元和14，714.88万元，主要由与收益联系的政府扶持和进项税加计抵减组成。敷陈期各期，计入其他收益的政府扶持区别为4，198.62万元、2，646.12万元和13，699.65万元，占当期利润总数的比例区别为23.03%、9.89%和30.56%，公司享受的政府扶持对筹商事迹影响较大，2025年占比甚而朝上了利润总数的三成。

公司主要产物包括整机、测试系统及整部件等，敷陈期各期，公司的整机、测试系统及整部件规划占主营业务收入的比例区别为99.34%、99.43%及99.33%。其中，公司整机产物收入金额区别为10.77亿元、12.11亿元和12.07亿元，占当期主营业务收入的比例区别为50.48%、59.35%和50.74%。

敷陈期内，念念仪科技主要产物的销售均价存在一定波动，主要原因是公司细分产物种类较多，产物结构发生变化所致，其中整机产物单价握续晋升，主要系公司加强面向市集的新产物研发，推出单价较高的新产物。

敷陈期各期，念念仪科技主营业务毛利率区别为40.04%、49.50%和47.64%。敷陈期内，公司概括毛利率低于可比上市公司平均水平，主要系可比上市公司业务主淌若整机销售，而公司除整机产物销售外，还有受托研制业务、测试系统业务等毛利率相对偏低的定制产物业务。

公司整机产物中微波/毫米波测量仪器产物毛利率和同业业可比公司不存在显著各异，其中由于公司整机产物种类较多，其他测量仪器产物毛利率相对微波/毫米波测量仪器较低，拉低了整机产物的全体毛利率。

销售用度率和研发用度率均低于同业均值

敷陈期内，念念仪科技销售用度中销售就业费区别为676.95万元、689.21万元和672.67万元，AG真人2026世界杯中国官网主要包括向招投标代理就业商支付的就业费、印刷制作费等。公司销售用度率区别为5.64%、6.45%和5.93%，低于同业业可比公司平均水平12.93%、13.31%和14.23%。

敷陈期各期内，念念仪科技研发支拨占营业收入的比例区别为17.40%、22.35%和18.88%，低于同业业可比公司平均值20.50%、26.51%和24.59%。

公司研发用度率相对国内同业业可比公司低主要系公司业务范围相对较大，各期营收范围相对较高，研发用度率的分母营业收入数值大，因此研发用度率相对较低。公司受托研制业务支拨的本体亦是从事研发举止，但其酿成的用度并不计入研发过问，导致公司研发用度率相对较低

敷陈期各期，公司研发用度勾搭受托研制支拨占营业收入的比例区别为22.06%、26.14%和23.04%，敷陈期各期与可比公司平均研发用度率周边，用度率合理。

关联交往金额较大，客户筹商度较高

敷陈期各期，念念仪科技径直材料成本占主营业务成本的比重区别为71.59%、77.84%和77.78%，主要原材料包括系统集成用模块、集成电路和元器件等。受巨匠交易计谋与地缘政事环境复杂多变的影响，公司翌日濒临以下潜在风险：其一，地缘政事破损对上游供应链的潜在传导风险，可能导致翌日部分原材料供货周期蔓延或采购成本高涨；把柄海关总署数据统计，集成电路及微电子组件入口价钱指数自2023年以来主要在90%至120%区间波动，进而对公司成本限制及请托澌灭产生负面影响。其二，国际交易计谋变化导致的集成电路供应不笃定性，现在公司部分集成电路仍采购自境外厂商，若翌日联系交易计谋进一步发生不利变化，可能导致境外高端芯片的赢得难度增多或时候救济受限，给公司分娩筹商带来不笃定性。

敷陈期内，念念仪科技前五大原材料供应商采购金额区别为2.37亿元、1.997亿元和3.12亿元，占原材料采购金额比例区别为24.21%、23.03%和26.07%；2024年公司采购金额较2023年有所下落。

南京誉亨电子时候有限公司2025年向公司销售元器件、系统集成用模块3，030.92万元，占比2.53%，从而进入前五大供应商，公开尊府露出，其注资100万元，2024年才实缴46万元，参保东谈主数恒久在6-8东谈主间。

公司向关联方采购商品及接收劳务的关联交往范围区别为1.409亿元、1.378亿元和1.862亿元，占当期营业成本比例区别为10.91%、13.27%和14.78%。关联采购的主要对象是中电集聚通讯集团有限公司及下属企业、四十一所及下属企业、中电国睿集团有限公司及下属企业和中国电子科技集团公司第五十五联想所及下属企业等。如果后续公司里面限制治安不成得到有用实行，公司关联方有可能通过关联交往对公司及中小激动利益产生不利影响。

敷陈期各期，念念仪科技对前五大客户的销售收入规划占当期主营业务收入的比例区别为43.83%、41.63%和45.99%，客户筹商度相对较高。公司向关联方销售商品及提供劳务的交往范围区别为5.096亿元、6.881亿元和7.251亿元，占当期营业收入比例区别为23.67%、33.53%和30.23%。

公司曾因敷陈期前的投标事项，于敷陈期内被摆布机关处以1年内谢却参加队列物质工程就业采购举止的处罚。终端2023年3月处罚期限已届满。

存货金额较高，落后应收账款账面高企

敷陈期各期末，念念仪科技存货账面价值区别为11.702亿元、10.847亿元和10.681亿元，占当期总金钱的比例区别为32.67%、28.84%和25.50%。公司存货余额范围及占比拟高，高于同业业可比公司，较高的存货余额占用了公司的流动资金，且公司领有一定例模的长库龄存货，敷陈期各期末，2年以上库龄存货账面余额区别为1.548亿元、2.11亿元和2.118亿元，占当期存货账面余额比例区别为11.90%、17.11%和17.21%。敷陈期内，公司存货盘活率区别为0.92、0.82和1.02，低于行业平均水平1.13、1.04和1.13。

敷陈期各期末，公司在对存货进行盘货清查后，按存货的成本与可变现净值孰低计提或报复存货跌价准备，存货跌价准备区别为1.307亿元、1.494亿元和1.62亿元，占存货账面余额的比例区别为10.05%、12.10%和13.17%，主要由原材料和库存商品组成。

敷陈期各期末，念念仪科技应收账款账面价值区别为4.766亿元、7.272亿元和6.89亿元，占营业收入的比例区别为22.14%、35.44%和28.73%，其中落后应收账款账面余额区别为3.115亿元、3.958亿元和4.379亿元，占应收账款余额比例区别为60.73%、50.71%和58.49%。敷陈期内，公司应收款项盘活率区别为5.29、3.17和3.14，呈逐年下落趋势，主要系敷陈期内公司应收账款余额增长较快、营业收入增长幅度不足应收账款余额增长幅度。

敷陈期各期末，公司归拢报表金钱欠债率区别为45.37%、43.43%和38.53%，与可比公司平均值9.66%、14.65%和10.36%显得过高，主要系可比公司为上市公司且连年来通过刊行上市、再融资等花式赢得了较筹商范围更大的融资，使得金钱范围弘大于欠债范围。

注册制下，IPO企业更应该防范信披质料，其筹商目标能否痛快上市条目，后续的可握续筹商景况，行文有限，衡量财经iqhcj无法逐个指明，本文行文均来自信源，也仅为衡量财经iqhcj教导利益联系方投资者更应热心的企业风险场所AG真人2026世界杯中国官网，不作全面的参照。